我們選擇點點客作為新三板行業研究的第三站。
點點客公司及商業模式綜述
點點客成立于 2007年，初期主要提供以短信和彩信為載體的移動信息服務，例如驗證碼服務、企業的短信彩信發送和接受服務，從 2013年 起放棄原有業務轉向移動互聯網營銷業務。
點點客為企業提供移動互聯網營銷和交易工具、標準化在線軟件和客戶端軟件等，幫助企業管理和運營微信、支付寶服務窗、微博、易信、百度直達號等社交軟件賬戶。總的來說，點點客幫助企業把營銷行為遷移到移動互聯網之上。
點點客業務模式可概括為 “企業級移動 O2O 服務” 和 “移動電商” 并行，目前業務類型大致可分為三類：
點點客的銷售模式為直接銷售和經銷商銷售相結合的區域銷售，收入來源是企業客戶使用軟件進行移動信息服務的過程中點點客收取的服務費、硬件產品收入、平臺交易使用費、交易商品利潤分成和廣告分成費用。
經濟分析
根據 Mary Meeker 在 2015年5月 發布的互聯網趨勢報告，全世界有 28 億互聯網使用者，智能手機使用者達到 21 億人，比 2014年 增加了 23%。
美國 2014年 互聯網廣告支出達到 500 億美金，占所有廣告支出的 23%，移動互聯網支出 120 億美金，占所有廣告支出的 8%。但美國人花在移動互聯網上的時間占所有媒體時間的 24%，與在互聯網時間持平。據估計，美國的移動互聯網廣告業還有 250 億的增長空間。（來源：KPCB）
微信在世界用戶數量最大 APP 排行榜上排名第六。根據騰訊發布的《2015年 微信用戶數據報告》顯示，截至到 2015年 第一季度，微信月活躍用戶為 5.49 億人，占國內網民 90%以上，微信支付用戶 4 億人左右，占總微信活躍用戶的 70%以上。四分之一的微信用戶每天打開微信次數超過 30 次，超過 10 次以上的用戶超過 50%。
行業分析
在移動互聯網營銷大行業中，點點客主要側重兩個方向，一是以移動社交工具為載體的移動互聯網社交營銷，再是微商，服務的客戶主要為企業客戶。點點客經過一系列的收購、兼并和投資后，目前在處于行業領先位置。
點點客潛在的競爭對手包括 58 同城、大眾點評和美團，在爭奪商戶資源上產生競爭關系。
需求分析
點點客服務的主要客戶是中小企業和大公司，在數量上來看，中小企業占所有企業的大多數。中小企業所屬行業超過 20 個，重點行業包括餐飲、汽車、教育等，以餐飲企業為例，主要有四種需求：
營銷需求：過去幾年團購網站的快速發展給餐飲行業的營銷方式和渠道帶來很大的變化，餐飲地點重要性降低。餐飲公司借助互聯網和移動互聯網營銷實現線上引流，營銷覆蓋半徑極大地得到擴展。
推廣需求：餐飲企業的推廣需求變得多樣化，希望實現線上（互聯網和移動互聯網）以及線下的全渠道推廣效果，以達到樹立品牌影響力、擴大受眾數量等目標。
成交需求：受移動支付技術的完善和消費者接受度提高的影響，餐飲企業希望給消費者提供多種支付渠道。
互動需求：餐飲企業希望提升全過程的消費體驗，提升消費者管理能力、和消費者建立良好的互動關系、獲得消費者需求的數據和反饋等。
競爭優勢分析
高行業覆蓋和市場覆蓋率
點點客利用美團、58 同城、以及早期阿里巴巴拓展企業服務的經驗，在一線城市采用直銷模式，在二三線城市采用經銷商模式快速打開市場。在公司經營初期，大部分的業務采用經銷商模式，目前在全國范圍內有 1400 多家經銷商。點點客經銷商主要來自互聯網營銷行業中的經銷商，包括大眾點評網、百度團購、美團等經銷商。
公司為更快速發展業務，從 2015年 起在一些核心城市逐漸提升直營模式比例，未來將進一步拓展直營范圍。
點點客微信營銷業務覆蓋的行業超過 30 個，包括餐飲、生鮮、美業和汽車等，為企業提供符合行業特征的微信營銷模板，即行業標準版產品。同時，為大企業客戶，如紅星美凱龍，提供行業定制版模板。
通過收購和投資快速拓展業務范圍和深度
點點客已經開始進行行業橫向和縱向擴張，已投資醫療健康行業移動電商公司道拓文化、分享分傭系統公司度行、收購競爭對手微巴。橫向擴張的目的是將營銷業務的覆蓋面擴大至支付、金融和傳播等方面，縱向擴張意在將重點行業業務做得更加深入和透徹。
點點客收購微巴實現了技術、資源、市場和人才等多方面的整合。微巴在傳統商家 O2O 業務上和點點客業務比較類似，收購微巴幫助點點客擴大市場占有率和加深行業滲透，微巴在婚慶和電商上的資源和能力和點點客形成互補關系。
占領微信營銷先機
點點客是國內最早進入移動互聯網營銷領域的公司之一。在 2012年 前后，隨著微博和微信等新型的社交工具的出現，點點客察覺到移動互聯網的時代趨勢已經顯現，立刻改變公司發展方向，瞄準移動互聯網營銷，隨即推出基于微信的移動營銷工具，為企業提供平臺來建立公眾號等推廣渠道。
目前，點點客在企業級 O2O 服務領域處于行業領先位置，公司提供的服務已擴展為一系列在線軟件、客戶端軟件、嵌入式軟件和服務端軟件，滿足企業客戶移動信息化和客服服務等移動營銷需求，服務的中小企業數量超過 10 萬家。
強研發能力和市場洞察力
點點客擁有 600 人左右的研發團隊，分布在上海、杭州和武漢。研發團隊主要負責技術開發、產品開發和市場調研等，今年研發成本占總成本的 30～40%。點點客基本版產品每周進行更新和迭代。
點點客通過建立微信群和 QQ 群等方式管理經銷商關系、收集經銷商需求反饋。點點客鼓勵經銷商主動溝通，從而獲得行業最前沿的動態信息。公司產品經理和業務員共同負責客戶管理，每周舉辦需求對接研究會議，不斷提升業務水平和渠道穩定性。
業務拓展至國外市場
財務分析
點點客在 2015年 上半年實現營業收入 7237 萬元，比去年同期增長 118%，實現利潤總額和歸屬掛牌公司凈利潤 1197 萬元和 1016 萬元，同比增長 54.37%和 53.7%。我們總結了點點客 2013年 至今的財務狀況和經營成果。
企業移動通信及微信業務是公司收入的主要來源，在 2013年，公司 100%的業務收入來源于此，2014年 點點客平臺配套的硬件產品產生新的收入，占總收入的 3%左右。
點點客主要的營業成本來自人力成本，特別是技術和產品研發人員成本。2015年 上半年營業成本占比提高，研發經費同比增長 249%，主要原因是大力開發社交電商 “返享” 平臺，目前已經初步完成開發并進行試運營階段。
風險分析
微商新業務形式的不確定性
點點客在企業移動社交營銷業務上取得成功后，進一步拓展移動電商領域。傳統電商行業已經進入紅海市場，逐漸喪失對后進入市場的中小企業的吸引力。點點客拓展微商業務的優勢在于，公司掌握大量的企業資源，但風險也伴隨而生，微商業務可能與巨頭公司 BAT 產生競爭關系，同時點點客仍然在摸索微商模式的可行性，可能給潛在的競爭對手創造市場機會。
公司對經銷商模式的依賴
經銷商的議價能力影響點點客盈利能力，而公司對經銷商模式的依賴可能導致企業移動社交營銷業務的利潤無法達到最大化，銷售收入無法快速增長等問題。
信息和通信技術快速發展對公司的要求
點點客業務與信息服務、信息技術、通信技術的發展密切相關，如果公司不能根據飛速發展的技術狀況對公司業務和產品進行持續的更新和升級，點點客可能失去競爭優勢。
原創文章，作者：范范范宇萌
商城本質上是基于微信平臺運營推廣的商城系統，商城的裝修展示、商品管理和交易管理功能是最為核心的功能，決定了系統的可用性和易用性。企業服務匯將在本文為您詳細對比介紹有贊、微盟、點點客微商城在基礎的商城系統功能支持方面分別做的怎么樣。
微商城系統對比
? 商城裝修
商城裝修是商家開店的第一步，契合銷售主題、特色鮮明的首頁設計風格能夠帶給買家好的購物體驗。通過第三方微商城平臺搭建微商城的方式有模板式和組件式搭建兩種，其中組件式的搭建方式的個性化程度更高，更加靈活，是目前比較主流的搭建方式，有贊、微盟、點點客微商城的搭建都是采用的組件式搭建方式。該模式下商城搭建的邏輯為：1.通過功能組件的添加拖拽構建商城頁面；2.通過跳轉鏈接和頁面導航連接多個頁面；3.頁面類型有首頁、商品頁、個人中心及其他營銷活動頁。
商家在做頁面設計時，需要從功能性和設計感兩個方面著手考慮。其中功能性即頁面構成主要受頁面組件和頁面連接方式的影響；設計感包括了頁面布局、配色和圖文設計幾個方面；對于組件式的微商城系統來說，商城模板的作用在于提高搭建效率、為商家設計提供參考等。以下是關于有贊、微盟、點點客在商城裝修設置方面的功能對比。
? 商品模塊
商品模塊是商城系統的核心模塊，商家在選擇第三方微商城系統時需要關注系統可支持的商品類型、商品詳情設置以及商品管理功能幾個方面。
▌商品類型
常見的商品類型有實物商品和虛擬商品，此外還有海淘商品、外部商品和分銷市場商品，各類商品介紹如下：虛擬商品在發貨和商品核銷上與實物商品有所不同；海淘商品在購買海淘商品時需要上傳身份信息；外部商品指的是可直接跳轉到其他渠道完成購買的商品；分銷市場商品面向沒有貨源的商家，商家可實現一站式的選品和銷售。有贊、微盟、點點客可支持的商品類型如上表所示。
▌商品添加
微商城商品添加方式有逐一添加和批量添加兩類，對于已經有淘寶、京東等第三方電商平臺開店的商家來說，系統是否支持批量添加會直接影響商城搭建效率。有贊、微盟、點點客可支持的商品批量添加的方式一般分為商品文件導入和對接ERP系統兩種，前者為一定模板要求的CSV格式文件，后者需要注意平臺可對接的ERP系統類型及對接方式。
▌商品詳情
商品詳情由商品參數和圖文詳情兩部分構成，用于輔助客戶選購決策。其中商品參數主要包括商品規格、價格、銷量等信息，圖文詳情通過商品頁設計完成。有贊、微盟、點點客在商品詳情方面相差不大，不過點點客不支持自定義商品規格，系統針對不同商品類目預設了商品規格，商家在商品設置時添加規格類型即可，劣勢在于靈活性相對較差。
▌商品管理
相較于商品詳情，商品管理是面向商家端的，包括庫存管理、銷售管理以及批量操作。庫存管理主要是指庫存同步管理，這里我們主要關注下單減庫存的方式是客戶拍下減庫存還是付款減庫存，這兩種減庫存的方式適用于不同的銷售場景，一般來說商品參加“多人拼團”、“降價拍”活動時，設置為付款減庫存能夠避免庫存被占用的情，而參加“秒殺”活動時拍下減庫存的方式能夠避免超賣的問題。銷售管理主要是指上架管理、預售和限購功能。有贊、微盟、點點客在商品管理方面的功能對比如上表所示。
? 交易管理
▌支付方式：交易管理包括支付管理、物流配送以及訂單管理。常用的電商支付方式有微信、支付寶、銀行卡、貨到付款和找人代付幾種，有贊和點點客可支持的支付方式比較全面，微盟僅支持微信支付和貨到付款兩種。關于微商城支付問題，商家除了關心支付方式之外，一般還會關注交易手續費，不過交易手續費通常是由微信、支付寶等第三方支付平臺收取的，一般為0.6%，與商城系統沒有關系。
▌物流配送
物流配送方式及運費設置也是微商城商家普遍會關注的一個問題。根據商家行業類型的不同，常見的配送方式有快遞發貨、同城配送和上門自提三類?？爝f發貨和同城配送需要重點關注系統支持接入的物流公司類型能否滿足自己的需求，同城配送一般依托蜂鳥、達達、美團配送等平臺，商家還要特別注意各家可服務的城市、時效性和費用等相關問題。關于運費設置，主要有統一運費和面向不同商品的運費模板兩種方式，組合費用策略是針對一筆訂單中包含的多個商品采用的運費模板不同的情況下如何計算運費。有贊、微盟、點點客在物流配送方面的功能對比如下，點點客未接入同城配送服務，也無法自定義多商品的組合運費策略。商品運費對訂單價格影響較大的行業需要特別關注這一點。
▌訂單管理：訂單管理主要是指訂單查詢、發貨、異常訂單處理、訂單導出等功能，較為基礎，有贊、微盟、點點客各家差別不大。商家在選擇時可關注系統在批量操作以及與第三方系統對接方面是否靈活高效。
? 小結
有贊、微盟、點點客是目前市場占有率最高的三款微商城產品，本文主要對這三家頭部廠商在商城裝修、商品管理和商品交易方面的功能做了詳細的對比介紹。店鋪搭建是商家做微商城的第一步，能否搭建一個視覺良好、交易流暢、管理便捷的微商城會直接影響后續的運營推廣效果和管理效率。以上，我們評測指標的選取主要從可用性的角度考慮，挑選了各個模塊的一些剛性指標，您在做進一步的對比時可參考各家的商城案例，對比最終的商城展示效果和使用體驗。
者：劉禹
野馬財經原創，轉載請注明來源和作者
在中國的資本市場上，最容易吸引資金關注的商業模式有兩種：一種是“PPT”，一種是“講故事”。但是，當潮水退去，究竟是誰在裸泳？真相終究會浮出水面。
裸泳的企業，往往不需要潮水完全退去，就已經原形畢露。
新三板上的明星公司點點客（430177.OC），2016年6月21日向許多金融機構、投資者講了一個“千億美金市值”的宏大故事。在上海“主板、新三板競合高峰論壇”上，點點客董秘路晶晶宣稱，“公司提出了4年40倍的業績預測，要打造千億美金市值。我們每次定的指標看似不可能完成，但每一次都完成了。”
資料顯示，點點客是一家“工具+服務”模式的社交電商服務商，為企業提供數據和營銷等服務。
那么，半年之后，這家號稱要打造千億美金市值的公司，目前的情況如何？
此前，野馬財經（公號ID：ymcj8686）曾刊發《傍上海爾資本，點點客離千億市值還差幾個故事？》與《點點客大講康佳、戴爾“故事”背后：平倉風險兵臨城下》，指出點點客市值持續下滑，當時在13億元人民幣左右，與其宣稱的“4年40倍增長，千億市值目標”相去甚遠。
同時，野馬財經（公號ID：ymcj8686）注意到，點點客實際控制人黃夢已出現平倉危機。東方財富Choice數據顯示，黃夢于2016年4月19日質押的股權已跌破平倉價（估算）。
十連跌，市值縮水29.52%
點點客自2016年12月12日開始，通過公告、公關稿等方式想要傳達給外界“傍上”海爾、康佳和戴爾等“大款”的信息，但是天不遂人愿。其股價不僅沒有得到提振，還遭遇了從2017年1月5日開始的十連跌，市值從13.79億元（2017年1月4日收盤）跌至9.72億元（2017年1月18日收盤），縮水29.52%。同期三板做市指數從1084.86點漲至1091.97點。
上圖來自東方財富Choice數據
點點客股價從4.98元（2016年12月12日）跌至3.51元（2017年1月18日），其實際控制人黃夢所質押的股份股價已跌破東方財富Choice數據預估的平倉線（4.49元）。
上圖來自東方財富Choice數據
自2017年1月11日開始，點點客交易量有明顯放大，巧合的是，正是這天，其股價跌破上述平倉線。
那么問題來了，這交易量放大會不會是因為其質押權方平倉所致？而對于實際控制人黃夢質押的股份股價跌破平倉線一事點點客公司層面又將如何處理呢？
對此，野馬財經（公號ID：ymcj8686）詢問點點客董秘路晶晶，截至發稿并未收到后者的任何回復。
此前，點點客董秘路晶晶曾向野馬財經表示，黃夢進行的股權質押是用于他個人的所需，是他個人的行為，與公司無關，“具體是怎樣的情況，不是很清楚”。
滬上某券商人士曾對野馬財經（公號ID：ymcj8686）表示，通常情況下，跌破平倉線的股權質押，只要質押人及時補倉就不會有問題，而在質押人補倉完畢后，質押權人根據其補倉的金額占原質押對價的比例進行同比例幅度的下移平倉線。
截至今日（2017年1月19日）收盤，點點客股價回升至3.58元，上漲1.99%，但其股價從最高價（2015年4月7日觸及）19.70元（前復權）至今已跌去超81.83%，市值依舊不足10億元。
點點客“千億美金市值”故事想要實現，恐怕不易。
耗時一年多，募資方案終成空
點點客1月12日公告顯示，其于2016年12月30日向證監會提交了撤銷一定向發股募資的申請，并于2017年1月11日收到證監會許可通知書。該申請在2016年11月29日已經獲得證監會的批準。
上圖來自點點客公告
野馬財經（公號ID：ymcj8686）在此前文章中曾指出，該股票發行方案實則在一年前就已展開，卻一再推遲延期，有媒體猜測是因為其股價不斷跌破擬增發價導致的。
對此，路晶晶也曾告訴野馬財經（公號ID：ymcj8686），延期是因為完全按照證監會要求進行。
那么一個月前才被證監會受理，如今卻撤銷，原因又是為何呢？而此前，路晶晶曾表示，海爾資本有意參與定增，如此一來，這一計劃也落空了。
關于定增事宜，截止發稿前，點點客董秘路晶晶也未作答。
投資者、經銷商怨聲載道
野馬財經（公號ID：ymcj8686）還留意了投資者對點點客的評價。
以下為東方財富網點點客股吧中與點點客相關的文章下面的最新評論：
上圖來自東方財富網
上圖來自東方財富網
而據野馬財經（公號ID：ymcj8686）后續了解，反映“忽悠自己的員工投票”、“招商簽合同時承諾附贈的產品都沒兌現過”情況的分別為點點客員工及點點客用戶。
上圖來自東方財富網
上圖來自東方財富網
而據野馬財經（公號ID：ymcj8686）與點點客的用戶（即上文提及的代理商、經銷商）聯系，發現其反映的“聯合舉報點點客”一事確有其事。
上圖來自東方財富網
對于，點點客員工及點點客用戶所反映的問題，點點客董秘路晶晶亦未作答復。
上海漢聯律師事務所副主任宋一欣律師向野馬財經（公號ID：ymcj8686）表示，如果上述點點客對待經銷商的情況屬實，那么點點客必定存在經營風險、管理風險和合作風險，法律上還存在合同違約風險，一旦被起訴，那么敗訴的可能會較大。
野馬財經（公號ID：ymcj8686）再次提醒廣大投資者，注意點點客風險，謹慎投資。
版權聲明：此文為野馬財經原創稿件，轉載須注明出處，否則將追究法律責任。
野馬財經是專注于金融創新報道的新媒體，涉及互聯網金融、上市公司等領域，致力于成為財經金融領域領先的新媒體機構。（微信搜索：野馬財經，或者ID：ymcj8686 添加關注）