9月8日晚間，方正證券（SH601901，股價(jià)6.9元，市值568億元）發(fā)布公告稱，已與瑞信簽署協(xié)議，轉(zhuǎn)讓所持有的49%瑞信證券(中國(guó))（下稱瑞信證券）股權(quán)。
瑞信證券為方正證券與瑞信于2008年共同投資設(shè)立的證券公司。本次交易前，瑞信持有瑞信證券51%股權(quán)，公司持有瑞信證券49%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，瑞信證券將由瑞信全資控股。
圖片來源：攝圖網(wǎng)-500914858
早在2021年12月2日，方正證券已經(jīng)公告將出售瑞信證券49%股權(quán)，其目的“為盤活公司資產(chǎn)，合理配置資源，提高資金使用效率”。經(jīng)過了九個(gè)月時(shí)間，該交易終于即將落地。
根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司出具的評(píng)估報(bào)告，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2021年12月31日，瑞信證券的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為23.25億元，評(píng)估增值8.1億元，增值率為53.38%；瑞信證券49%股權(quán)對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值為11.39億元。
最終，方正證券和瑞信以上述評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，協(xié)商確定本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為11.4億元。
追溯歷史，2008年，方正證券與瑞信共同投資設(shè)立瑞信證券，方正證券持股占比66.70%，瑞信持股占比33.3%。2020年6月，瑞信以非公開協(xié)議方式單方面向瑞信證券增資后，瑞信持股占比51%，方正證券持股占比49%。本次轉(zhuǎn)讓完成后，方正證券徹底徹底退出瑞信證券，而瑞信證券也成了一家全外資控股證券公司。
近年來，外資投行一直看好內(nèi)地資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并借資本市場(chǎng)深改東風(fēng)在內(nèi)地布局。不過，從目前情況來看，外資投行在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)仍處于起步階段。
本次方正證券的公告也透露了瑞信2021年和2022年上半年的經(jīng)營(yíng)情況。
截至2021年12月31日，瑞信證券凈資產(chǎn)為15.16億元。2021年瑞信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.97億元，凈利潤(rùn)為4518.58萬元。
從2021年年報(bào)來看，投行業(yè)務(wù)是瑞信證券目前最大的收入來源。年報(bào)顯示，2021年，瑞信證券實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)凈收入2.51億元。其中，公司作為保薦機(jī)構(gòu)及獨(dú)家主承銷商成功完成浙江華康IPO的發(fā)行，發(fā)行規(guī)模15.04億元。此外，公司作為聯(lián)席主承銷商成功完成了四維圖新40億非公開發(fā)行和順豐控股200億非公開發(fā)行項(xiàng)目。
但2022年上半年瑞信證券由盈轉(zhuǎn)虧。截至2022年6月30日，瑞信證券凈資產(chǎn)為14.11億元。今年上半年瑞信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元，凈虧損達(dá)到1.04億元。
方正證券同時(shí)指出，因瑞信證券截至2022年6月30日已虧損1.04億元，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定的價(jià)格調(diào)整機(jī)制，公司預(yù)計(jì)將至少收回股權(quán)轉(zhuǎn)讓金10.88億元。經(jīng)公司初步測(cè)算，如交割日在2022年12月31日之前，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將增加公司本年度凈利潤(rùn)約 2.9億元；如交割日在2022年12月31日之后，受公司權(quán)益法核算所持瑞信證券股權(quán)負(fù)收益影響，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將增加公司交割日所在年度凈利潤(rùn)不低于2.9億元。
東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，目前瑞信證券的從業(yè)人數(shù)為247人。在徹底外資控股后，瑞信證券在華展業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略將發(fā)生哪些改變？值得業(yè)內(nèi)繼續(xù)關(guān)注。
每日經(jīng)濟(jì)新聞
聯(lián)社（上海，記者 劉超鳳）訊，7月1日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，科拓生物連同保薦機(jī)構(gòu)瑞信方正、保薦代表人均被出具監(jiān)管警示函，主要原因是未披露真實(shí)降價(jià)幅度，且無法對(duì)與蒙牛乳業(yè)交易的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行說明。
蒙牛乳業(yè)是科拓生物的大客戶，銷售收入約占科拓生物營(yíng)收的八成。而2020年的降價(jià)幅度從3%調(diào)整至6%，對(duì)科拓生物當(dāng)期凈利潤(rùn)將產(chǎn)生一定影響。
科拓生物是瑞信方正近兩年來的唯一一單IPO項(xiàng)目，一個(gè)多月就成功過會(huì)，可未曾想到不到兩個(gè)月就收到監(jiān)管警示函。
降價(jià)不披露，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人均收罰單
證監(jiān)會(huì)表示，瑞信方正保薦北京科拓生物生物技術(shù)股份有限公司（下稱“科拓生物”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)過程中，存在以下問題：
科拓生物與蒙牛乳業(yè)在2019年12月簽訂的購(gòu)銷合同中約定，向蒙牛乳業(yè)銷售的主要產(chǎn)品于2020年從降價(jià)3%調(diào)整為降價(jià)6%，但瑞信方正在發(fā)審會(huì)前報(bào)送的文件中，未勤勉盡責(zé)，未督促科拓生物披露上述降價(jià)幅度從3%調(diào)整為6%的變化情況及其對(duì)科拓生物持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響，在發(fā)審會(huì)聆訊環(huán)節(jié)對(duì)科拓生物與蒙牛乳業(yè)交易的定價(jià)機(jī)制問題發(fā)表核查意見時(shí)也未進(jìn)行說明。因此，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)瑞信方正采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
科拓生物也因?yàn)闆]有披露該降價(jià)事宜，以及在發(fā)審會(huì)聆訊環(huán)節(jié)回答與蒙牛乳業(yè)交易的定價(jià)機(jī)制問題時(shí)也未進(jìn)行說明。故科拓生物連同保薦代表人袁建中、韓衛(wèi)國(guó)一起被采取了出具警示函的監(jiān)管措施。
科拓生物是一家復(fù)配食品添加劑、食用益生菌制品制造商，蒙牛乳業(yè)是其大客戶。去年對(duì)蒙牛乳業(yè)的銷售收入占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的76.18%，而2017年、2018年的該銷售收入占比分別為81.90%、76%，因此科拓生物的利潤(rùn)對(duì)蒙牛乳業(yè)有較強(qiáng)的依賴性，蒙牛乳業(yè)的議價(jià)權(quán)也很高。
根據(jù)二者的《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，科拓生物在 2018 年至 2020 年每年給 予蒙牛乳業(yè) 3%的降價(jià)。而科拓生物2020年實(shí)際上降價(jià)6%。若以蒙牛乳業(yè)2019年2.35億元的銷售金額粗略計(jì)算，3%的差距意味著約705萬元的價(jià)格空間，約占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的2.3%，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)（9328萬元）的7.6%。
科拓生物兩次沖擊IPO，2020年4月3日再次提交招股說明書，經(jīng)發(fā)審委5月14日審核后，科拓生物首發(fā)獲通過。尚不滿兩個(gè)月，科拓生物就因披露不合規(guī)等被出具警示函。
瑞信方正兩年來唯一一單IPO
而在不久前，瑞信方正剛完成增資，成為繼瑞銀證券、摩根大通證券（中國(guó)）、野村東方國(guó)際證券、摩根士丹利華鑫證券、高盛高華證券之后的第六家外資控股券商。
方正證券6月5日晚間公告稱，瑞士信貸對(duì)瑞信方正的單方面增資已于6月1日完成交割，瑞士信貸持股51%成為控股股東，瑞信方正不再納入方正證券的合并報(bào)表范圍。6月15日，瑞信方正取得了北京市市場(chǎng)監(jiān)管局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，注冊(cè)資本由8億元變更為10.89億元。
瑞信方正2008年在北京成立，專營(yíng)投行業(yè)務(wù)；直到2016年，才獲得深圳市前海地區(qū)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照。2016年2月24日，深圳前海證券營(yíng)業(yè)部正式設(shè)立，也是其目前唯一的一家營(yíng)業(yè)部。瑞信方正無法像全牌照券商一樣經(jīng)營(yíng)全國(guó)范圍的經(jīng)紀(jì)、資管、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，因此規(guī)模一直難以增長(zhǎng)。
瑞信方正的業(yè)績(jī)落后于行業(yè)平均水平。2019年，瑞信方正實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.53億元，同比下降15.13%；凈利潤(rùn)-4183萬元。而同期行業(yè)平均營(yíng)收為45.90億元，同比增長(zhǎng)40%；行業(yè)平均凈利潤(rùn)為11.72億元。而規(guī)模小、利潤(rùn)薄正是外資合資券商的普遍處境。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“合資券商因一般只能局限在投行業(yè)務(wù)，無法涉足利潤(rùn)豐厚的經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)，因此長(zhǎng)期發(fā)展跛腳。”
而瑞信方正的投行業(yè)務(wù)進(jìn)展并不理想。2010年至2020年這十年來，瑞信方正保薦11家公司上市，8家成功過會(huì)。科拓生物是瑞信方正近2年來保薦成功的唯一一單IPO。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制有關(guān)問題答記者問時(shí)表示，在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，一是完善履職要求，強(qiáng)化保薦職責(zé)。二是細(xì)化責(zé)任分工，提升保薦效能。三是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為。
搞自媒體的如果沒有收到視覺中國(guó)的律師函，說明做的不夠大；搞設(shè)計(jì)的沒有收到方正字體的律師函，也說明影響力不夠。自己反思下”。在某知名網(wǎng)站上，一名網(wǎng)友的這條評(píng)論得到了頗多的贊。
e公司注意到，這兩天視覺中國(guó)因?yàn)榘鏅?quán)“黑洞”站在了輿論的風(fēng)口浪尖，而往往被同時(shí)提起的，還有北大方正的字體版權(quán)糾紛“黑洞”。
其中，以Windows內(nèi)嵌字體微軟雅黑等字體的版權(quán)的爭(zhēng)議最多。有專業(yè)人士指出，方正的字體維權(quán)與視覺中國(guó)的維權(quán)不可混為一談，但在維權(quán)方式上值得商榷。方正應(yīng)在用戶使用其收費(fèi)字體時(shí)就明確收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，避免事后追責(zé)。
使用微軟自帶字體被指侵權(quán)用戶多不知情
“太郁悶了，那天一大早就接到方正人員的電話，說我們公司使用了他們的收費(fèi)字體，涉及到侵權(quán)了，給我們發(fā)了律師函。”深圳一家創(chuàng)業(yè)公司的負(fù)責(zé)人秦先生日前對(duì)e公司表示。正處于創(chuàng)業(yè)期的秦先生第一次收到類似律師函，到公司查詢發(fā)現(xiàn)，由于公司使用了微軟雅黑的字體，進(jìn)行公司VI系統(tǒng)設(shè)計(jì)，以及微信公眾號(hào)、網(wǎng)站設(shè)計(jì)等，沒想到，被方正取證，認(rèn)為是侵犯了方正的版權(quán)。
秦先生向e公司記者展示的這份函件中，內(nèi)容列舉了公司使用過微軟黑體的微信推文的時(shí)間、推文內(nèi)容，以截圖的方式發(fā)出，非常詳實(shí)準(zhǔn)確，且有的推文早至2017年。秦先生表示他非常驚訝，“維權(quán)居然到了如此準(zhǔn)確的程度，足以見對(duì)方是調(diào)查取證很久了。”
秦先生說，根據(jù)函件上提供的聯(lián)系方式，他與方正公司取得了聯(lián)系。對(duì)方公司表示除非購(gòu)買公司的收費(fèi)產(chǎn)品，否則會(huì)與公司直接打官司。這一度令秦先生有點(diǎn)慌張，我們是小創(chuàng)業(yè)公司，打官司耗不起，所以只好自認(rèn)倒霉，先把公司以前所有的品宣內(nèi)容都刪除。
與秦先生有著類似遭遇的其實(shí)不只一個(gè)。搜索上稍微搜索會(huì)發(fā)現(xiàn)，被方正下發(fā)律師函要求停止侵權(quán)的不在少數(shù)。有淘寶店主也貼出了自己被方正維權(quán)的案例。
在多起涉及著作權(quán)的糾紛中，被吐槽最多的是微軟雅黑。微軟雅黑作為Windows操作系統(tǒng)的內(nèi)嵌字體，雖然可在微軟系統(tǒng)內(nèi)使用，但其實(shí)版權(quán)已在微軟公司進(jìn)入中國(guó)，歸了北大方正所有。而用戶如果在非Windows操作上顯示以及打印，均涉及版權(quán)，需要維持支付一定的版權(quán)費(fèi)。但很多用戶在使用微軟雅黑字體時(shí)，并不會(huì)仔細(xì)閱讀相關(guān)收費(fèi)條款。因此在使用了方正的收費(fèi)字體后，對(duì)方正發(fā)律師函維權(quán)表示不滿。
今年3月，一條微博傳言更是將方正的字體維權(quán)送上了熱搜。截圖顯示，一名公司實(shí)習(xí)生用微軟雅黑和盜版PS，被方正集團(tuán)和adobe起訴。樣稿印刷廠印了5000張已全國(guó)商用，公司損失了2860萬，裁員8個(gè)主管43人。
后來雖然方正字庫(kù)官方微博回應(yīng)解釋稱，授權(quán)費(fèi)和印刷數(shù)量無關(guān)，廣告的字庫(kù)授權(quán)費(fèi)4500元。
維權(quán)為推銷？方正被爆套路滿滿
“我的感覺就是推銷(他們家的收費(fèi)字體)。用的時(shí)候一點(diǎn)沒看到提醒，用了之后被告知侵權(quán)，釣魚執(zhí)法的目的，其實(shí)就是要買他家字體。”秦先生表示。
天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，方正與諸多公司都發(fā)生過著作權(quán)糾紛，一年涉及的官司數(shù)十起，均是方正為原告，訴企業(yè)侵犯著作權(quán)，而大部分最終的結(jié)果是以方正撤訴而宣告結(jié)束。
而在此前，方正曾與廣州寶潔、《失戀33天》制作方、《九層妖塔》制作方就字體侵權(quán)起訴。其中，2008年，方正起訴廣州寶潔因其飄柔等產(chǎn)品包裝上使用了倩體字，并索賠134萬元，但最終敗訴。而《失戀33天》，因片頭字幕、短信字幕等使用了未授權(quán)字體，最終賠付版權(quán)方2萬元。
有相關(guān)人士指出，方正對(duì)著作權(quán)的起訴呈現(xiàn)出幾個(gè)特點(diǎn)，一是索賠金額與實(shí)際法院判處的金額差額比較大，比如此前曾有索賠過億元但最終法院判決賠償方正200萬元的案例，二是一般是方正起訴大的公司比較多，而小公司一般都以方正維權(quán)與銷售相結(jié)合的方式，雙方盡量在法庭之外以合作的方式了結(jié)。“其實(shí)可以理解。因?yàn)榍謾?quán)行為廣泛存在，小公司違法使用了收費(fèi)字體，方正也沒辦法，畢竟這種公司太多了”。
涉及港股公司方正控股
e公司注意到，廣大網(wǎng)友所廣泛提及的字體維權(quán)的主體，是北京北大方正電子有限公司。官方資料稱，方正電子作為方正字庫(kù)系列字體的著作權(quán)人。是中國(guó)最早從事中文字庫(kù)開發(fā)的專業(yè)廠商，也是全球最大的中文字庫(kù)產(chǎn)品供應(yīng)商，現(xiàn)擁有中文字體452款，民族文字體97款，有88款包含21003個(gè)漢字的GBK字庫(kù)，36款包含27533個(gè)漢字的GB18030-2000字庫(kù)，有5款包含70244個(gè)漢字的超大字庫(kù)。
而北大方正電子有限公司是港股上市公司方正控股(00418.HK)的全資附屬公司。據(jù)方正控股2018年年報(bào)顯示，方正電子已經(jīng)在字庫(kù)市場(chǎng)占據(jù)了絕對(duì)的引領(lǐng)地位。
方正電子為母公司方正控股貢獻(xiàn)頗豐。截至2018年12月31日，方正控股實(shí)現(xiàn)收益10.59億港元，毛利5.16億港元。
專業(yè)人士認(rèn)為字體版權(quán)正當(dāng)導(dǎo)向值得商榷
關(guān)于視覺中國(guó)對(duì)圖片的維權(quán)，和方正對(duì)于字體的維權(quán)，雖然近日連續(xù)被網(wǎng)友提起，但e公司從多名法律專業(yè)人士處獲悉，兩者不可混為一談。有法律專業(yè)人士認(rèn)為，較之于此次視覺中國(guó)對(duì)于黑洞圖片的版權(quán)而言，方正對(duì)自家開發(fā)的字體的著作權(quán)的確定性顯然更高。因此，可看到在法院判決中，大部分是支持了方正擁有合法著作權(quán)的。
不過在維權(quán)方式和導(dǎo)向上，多名專業(yè)人士認(rèn)為值得商榷。萬商天勤(深圳)律師事務(wù)所律師趙波認(rèn)為，對(duì)于著作權(quán)人的維權(quán)行為，應(yīng)當(dāng)理性看待。享有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人，在法律框架內(nèi)可以依照法律進(jìn)行維護(hù)自己的合法權(quán)益不受侵害，但不能以虛假的方式主張?zhí)摕o的“權(quán)利”。在維權(quán)方式上，方正字體在客戶使用前應(yīng)當(dāng)使用更加清晰、明顯的方式進(jìn)行提醒，比如在下載使用時(shí)進(jìn)行溫馨提示收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，避免出現(xiàn)事后追責(zé)的情況發(fā)生。
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