月2日，廣州廣合科技股份有限公司（以下簡稱“廣合科技”）正式登陸深交所主板，發(fā)行價(jià)為17.43元/股，上市首日一度漲超230%，當(dāng)天收盤報(bào)51.88元、漲幅197.65%。記者梳理發(fā)現(xiàn)，作為國內(nèi)服務(wù)器印制電路板（PCB）的龍頭企業(yè)，其公司董事長、總經(jīng)理、總工程師、副總經(jīng)理等多位高層均畢業(yè)于華南理工大學(xué)。
華工五校友一起IPO敲鐘
根據(jù)招股說明書，廣合科技前身“廣合有限”在2002年由臺灣大眾電腦下屬的三希科技集團(tuán)出資創(chuàng)立，肖紅星、劉錦嬋夫婦在2013年5月通過廣華實(shí)業(yè)收購92.50%股權(quán)成為該公司的實(shí)際控制人。在此次收購之前，受市場競爭環(huán)境、公司管理效率等因素影響，“廣合有限”經(jīng)營發(fā)生困難，競爭力逐步下滑，至2012年年底基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。
股權(quán)演變（部分）
從停產(chǎn)到上市，廣合科技是如何擺脫困境的？招股說明書提到，在此次變更后，公司由外商獨(dú)資企業(yè)變更為中外合資企業(yè)，實(shí)際控制人肖紅星重新組建經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，匯聚了曾紅、王峻、黎欽源等一批人才，重新購置新設(shè)備，對已有設(shè)施設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，開發(fā)了?？低暋ineline、凱多電子等客戶，才讓企業(yè)從停產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，并在2015年成功扭虧為盈。
記者注意到，幫助廣合科技扭轉(zhuǎn)“乾坤”的多位高層都與董事長肖紅星同為“校友”，包括總經(jīng)理曾紅、獨(dú)立董事陳麗梅、副總經(jīng)理陳炯輝以及副總經(jīng)理、總工程師黎欽源。其中，曾紅、陳麗梅、黎欽源都畢業(yè)于華南理工大學(xué)的應(yīng)用化學(xué)專業(yè)，肖紅星畢業(yè)于華南理工大學(xué)化學(xué)專業(yè)，陳炯輝則畢業(yè)于華南理工大學(xué)金屬材料及熱處理專業(yè)。
在扭虧為盈之后，肖紅星與他的華工校友如何踏上“敲鐘路”？從2016年開始，“廣合有限”對廣元科技、廣大科技的PCB業(yè)務(wù)、經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行整合，還結(jié)合PCB行業(yè)競爭態(tài)勢、自身客戶資源、技術(shù)水平等因素，設(shè)立了研發(fā)中心和可靠性試驗(yàn)中心，研發(fā)能力成為廣合科技強(qiáng)勁增長的關(guān)鍵。
數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，廣合科技研發(fā)費(fèi)用分別為7480.74萬元、9258.10萬元、11509.51萬元和5698.33萬元，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。在服務(wù)器PCB領(lǐng)域逐步確立起自身優(yōu)勢后，2020年末，廣合科技正式申請上交所科創(chuàng)板并獲受理，但很快就撤回申請；到2022年7月，廣合科技轉(zhuǎn)道申報(bào)深交所主板。
公司產(chǎn)品
躍居服務(wù)器PCB供應(yīng)商“龍頭”
記者了解到，PCB行業(yè)是全球電子元件細(xì)分產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)值占比最大的產(chǎn)業(yè)，美洲、歐洲、日本三大地區(qū)起步早，2000年以前占據(jù)全球PCB生產(chǎn)70%以上的產(chǎn)值。但近20年來，憑借亞洲尤其是中國在勞動(dòng)力、資源、政策、產(chǎn)業(yè)聚集等方面的優(yōu)勢，全球電子制造業(yè)產(chǎn)能向中國大陸、中國臺灣和韓國等亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國大陸自2006年開始超越日本成為全球第一。
中國大陸PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例已由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%，PCB的產(chǎn)量和產(chǎn)值均居世界第一。根據(jù)Prismark此前的預(yù)測，未來亞洲將繼續(xù)主導(dǎo)全球PCB市場的發(fā)展，而中國的核心地位將更加穩(wěn)固，中國大陸PCB行業(yè)預(yù)計(jì)復(fù)合年均增長率為4.3%，至2026年總產(chǎn)值將達(dá)到546.05億美元。
2011-2026年全球PCB產(chǎn)值及增長率（2026年為預(yù)測值）
在穩(wěn)定向好的市場前景下，廣合科技成色幾何？“華工系”創(chuàng)業(yè)軍團(tuán)接手之后，它無疑在快速“崛起”：2017年，廣合科技獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定；2018年，BTI將7.473%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臻蘊(yùn)投資，廣合科技正式由“中外合資企業(yè)”變更為“全內(nèi)資企業(yè)”；2022年，廣合科技更是入選國家級第七批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品名單。
廣合科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)：2020年、2021年、2022年及2023年上半年，廣合科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.07億元、20.76億元、24.12億元、11.72億元，對應(yīng)的歸屬凈利潤分別為1.56億元、1.01億元、2.79億元、1.58億元。根據(jù)CPCA在2021年公布的數(shù)據(jù)，在中國電子電路行業(yè)排行榜位列綜合PCB企業(yè)第39位、內(nèi)資PCB企業(yè)第20位。
在服務(wù)器細(xì)分領(lǐng)域，廣合科技早已成為該市場的龍頭企業(yè)——中國內(nèi)資PCB企業(yè)中排名第一的服務(wù)器PCB供應(yīng)商。然而，受消費(fèi)電子、個(gè)人計(jì)算機(jī)、5G通訊領(lǐng)域需求疲態(tài)以及服務(wù)器PCB市場競爭加劇影響，面對著健鼎科技、金像電子、深南電路、滬電股份、生益電子、勝宏科技等對手，廣合科技能否保持長足的競爭優(yōu)勢？
在招股說明書中，廣合科技也提到規(guī)模擴(kuò)張存在資金瓶頸、技術(shù)人才儲備仍顯不足等問題，智能制造、擴(kuò)大融資、人才引進(jìn)等成為廣合科技未來“破題”的關(guān)鍵。以智能制造為例，廣合科技已啟動(dòng)了對廣州廣合一廠前流程段的自動(dòng)化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，計(jì)劃在3至5年的時(shí)間內(nèi)，逐步完成對現(xiàn)有工廠的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并達(dá)到智慧工廠的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)。
文 | 記者 許張超
圖 | 招股說明書截圖
編輯：黃穎琳
月2日，廣州廣合科技股份有限公司（以下簡稱“廣合科技”）正式登陸深交所主板，發(fā)行價(jià)為17.43元/股，上市首日一度漲超230%，當(dāng)天收盤報(bào)51.88元、漲幅197.65%。記者梳理發(fā)現(xiàn)，作為國內(nèi)服務(wù)器印制電路板（PCB）的龍頭企業(yè)，其公司董事長、總經(jīng)理、總工程師、副總經(jīng)理等多位高層均畢業(yè)于華南理工大學(xué)。
華工五校友一起IPO敲鐘
根據(jù)招股說明書，廣合科技前身“廣合有限”在2002年由臺灣大眾電腦下屬的三?？萍技瘓F(tuán)出資創(chuàng)立，肖紅星、劉錦嬋夫婦在2013年5月通過廣華實(shí)業(yè)收購92.50%股權(quán)成為該公司的實(shí)際控制人。在此次收購之前，受市場競爭環(huán)境、公司管理效率等因素影響，“廣合有限”經(jīng)營發(fā)生困難，競爭力逐步下滑，至2012年年底基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。
從停產(chǎn)到上市，廣合科技是如何擺脫困境的？招股說明書提到，在此次變更后，公司由外商獨(dú)資企業(yè)變更為中外合資企業(yè)，實(shí)際控制人肖紅星重新組建經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，匯聚了曾紅、王峻、黎欽源等一批人才，重新購置新設(shè)備，對已有設(shè)施設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，開發(fā)了?？低暋ineline、凱多電子等客戶，才讓企業(yè)從停產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，并在2015年成功扭虧為盈。
記者注意到，幫助廣合科技扭轉(zhuǎn)“乾坤”的多位高層都與董事長肖紅星同為“校友”，包括總經(jīng)理曾紅、獨(dú)立董事陳麗梅、副總經(jīng)理陳炯輝以及副總經(jīng)理、總工程師黎欽源。其中，曾紅、陳麗梅、黎欽源都畢業(yè)于華南理工大學(xué)的應(yīng)用化學(xué)專業(yè)，肖紅星畢業(yè)于華南理工大學(xué)化學(xué)專業(yè)，陳炯輝則畢業(yè)于華南理工大學(xué)金屬材料及熱處理專業(yè)。
在扭虧為盈之后，肖紅星與他的華工校友如何踏上“敲鐘路”？從2016年開始，“廣合有限”對廣元科技、廣大科技的PCB業(yè)務(wù)、經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行整合，還結(jié)合PCB行業(yè)競爭態(tài)勢、自身客戶資源、技術(shù)水平等因素，設(shè)立了研發(fā)中心和可靠性試驗(yàn)中心，研發(fā)能力成為廣合科技強(qiáng)勁增長的關(guān)鍵。
數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，廣合科技研發(fā)費(fèi)用分別為7480.74萬元、9258.10萬元、11509.51萬元和5698.33萬元，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。在服務(wù)器PCB領(lǐng)域逐步確立起自身優(yōu)勢后，2020年末，廣合科技正式申請上交所科創(chuàng)板并獲受理，但很快就撤回申請；到2022年7月，廣合科技轉(zhuǎn)道申報(bào)深交所主板。
躍居服務(wù)器PCB供應(yīng)商“龍頭”
記者了解到，PCB行業(yè)是全球電子元件細(xì)分產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)值占比最大的產(chǎn)業(yè)，美洲、歐洲、日本三大地區(qū)起步早，2000年以前占據(jù)全球PCB生產(chǎn)70%以上的產(chǎn)值。但近20年來，憑借亞洲尤其是中國在勞動(dòng)力、資源、政策、產(chǎn)業(yè)聚集等方面的優(yōu)勢，全球電子制造業(yè)產(chǎn)能向中國大陸、中國臺灣和韓國等亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國大陸自2006年開始超越日本成為全球第一。
中國大陸PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例已由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%，PCB的產(chǎn)量和產(chǎn)值均居世界第一。根據(jù)Prismark此前的預(yù)測，未來亞洲將繼續(xù)主導(dǎo)全球PCB市場的發(fā)展，而中國的核心地位將更加穩(wěn)固，中國大陸PCB行業(yè)預(yù)計(jì)復(fù)合年均增長率為4.3%，至2026年總產(chǎn)值將達(dá)到546.05億美元。
在穩(wěn)定向好的市場前景下，廣合科技成色幾何？“華工系”創(chuàng)業(yè)軍團(tuán)接手之后，它無疑在快速“崛起”：2017年，廣合科技獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定；2018年，BTI將7.473%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臻蘊(yùn)投資，廣合科技正式由“中外合資企業(yè)”變更為“全內(nèi)資企業(yè)”；2022年，廣合科技更是入選國家級第七批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品名單。
廣合科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)：2020年、2021年、2022年及2023年上半年，廣合科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.07億元、20.76億元、24.12億元、11.72億元，對應(yīng)的歸屬凈利潤分別為1.56億元、1.01億元、2.79億元、1.58億元。根據(jù)CPCA在2021年公布的數(shù)據(jù)，在中國電子電路行業(yè)排行榜位列綜合PCB企業(yè)第39位、內(nèi)資PCB企業(yè)第20位。
在服務(wù)器細(xì)分領(lǐng)域，廣合科技早已成為該市場的龍頭企業(yè)——中國內(nèi)資PCB企業(yè)中排名第一的服務(wù)器PCB供應(yīng)商。然而，受消費(fèi)電子、個(gè)人計(jì)算機(jī)、5G通訊領(lǐng)域需求疲態(tài)以及服務(wù)器PCB市場競爭加劇影響，面對著健鼎科技、金像電子、深南電路、滬電股份、生益電子、勝宏科技等對手，廣合科技能否保持長足的競爭優(yōu)勢？
在招股說明書中，廣合科技也提到規(guī)模擴(kuò)張存在資金瓶頸、技術(shù)人才儲備仍顯不足等問題，智能制造、擴(kuò)大融資、人才引進(jìn)等成為廣合科技未來“破題”的關(guān)鍵。以智能制造為例，廣合科技已啟動(dòng)了對廣州廣合一廠前流程段的自動(dòng)化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，計(jì)劃在3至5年的時(shí)間內(nèi)，逐步完成對現(xiàn)有工廠的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并達(dá)到智慧工廠的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)。
文 | 記者 許張超圖 | 招股說明書截圖
券之星消息，2024年5月6日廣合科技（001389）發(fā)布公告稱國泰君安、信達(dá)澳亞、前海開源、寶盈基金、西部利得、富榮基金、鑫鼎基金、竣弘投資、國聯(lián)基金、博道基金于2024年5月6日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問：現(xiàn)實(shí)控人 2013 年從臺資股東手中收購廣合，當(dāng)時(shí)是出于什么考慮？
答：廣合原股東大眾電腦是臺灣的上市公司，當(dāng)時(shí)廣合因持續(xù)虧損，大眾電腦從自身業(yè)績以及公司業(yè)務(wù)調(diào)整考慮擬對外出讓廣合。現(xiàn)實(shí)控人早年曾在 PCB行業(yè)從業(yè)，后創(chuàng)業(yè)經(jīng)營電子化學(xué)品，但基于對 PCB這個(gè)行業(yè)的情感和發(fā)展前景的看好，一直有意愿重 PCB 行業(yè)，2013 年雙方達(dá)成收購交易。
問：公司服務(wù)器業(yè)務(wù)中，AI服務(wù)器的占比？
答：服務(wù)器業(yè)務(wù)收入占總營收的 70%，其中 I 服務(wù)器占服務(wù)器業(yè)務(wù)收入約 20%，客戶訂單通常不會以傳統(tǒng)服務(wù)器或者 I 服務(wù)器產(chǎn)品來區(qū)分訂單，我們只能通過一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)特征去判斷用途。
問：銅價(jià)格上漲對毛利率的影響？
答：從一季度看銅價(jià)上漲暫時(shí)未傳導(dǎo)到高速板 CCL，但對銅球、銅箔這些材料影響還是比較直接。如果銅價(jià)進(jìn)一步上漲肯定會傳導(dǎo)到高速板材料，對成本上升會有負(fù)面影響。
問：傳統(tǒng)服務(wù)器主板與 AI服務(wù)器主板的價(jià)值差異？
答：服務(wù)器 PCB價(jià)格差異主要取決于材料和制造工藝，如果材料等級相同，制造工藝沒有明顯差異，價(jià)格基本就不會有大的差異。
問：服務(wù)器產(chǎn)品的迭代周期大概多長？
答：服務(wù)器產(chǎn)品的迭代主要受算力芯片迭代影響，通常迭代周期兩年左右。
問：一套服務(wù)器 PCB的總價(jià)值量如何？主板在其中的價(jià)值占比？
答：不同平臺、不同客戶的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，其 PCB的價(jià)值都會存在較大差異，主板價(jià)值在整個(gè)套板價(jià)值根據(jù)不同設(shè)計(jì)，占比約為 30%至 45%之間。
問：驅(qū)動(dòng)公司 2024年業(yè)績增長的因素是什么？
答：傳統(tǒng)服務(wù)器的恢復(fù)性增長、PCIe4.0 升級到 PCIe5.0帶來的訂單結(jié)構(gòu)變化、I 服務(wù)器催生的訂單增長是驅(qū)動(dòng)公司 2024年業(yè)績增長的主要因素。
問：廣合在服務(wù)器市場的份額還能繼續(xù)升嗎？
答：廣合在服務(wù)器領(lǐng)域份額依然有進(jìn)一步提升的空間，公司在應(yīng)對客戶需求的響應(yīng)速度以及成本方面有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
問：GPU替代 CPU的趨勢？
答：GPU 和 CPU 功能不同，傳統(tǒng)服務(wù)器與 I 服務(wù)器并非替代關(guān)系。下游云廠商客戶因?yàn)橘Y本性開支，在 I 服務(wù)器領(lǐng)域的投資會短時(shí)間抑制傳統(tǒng)服務(wù)器的投資，但并非對傳統(tǒng)服務(wù)器沒有了需求，從長期來看傳統(tǒng)服務(wù)器的市場會保持平穩(wěn)增長。
注調(diào)研過程中公司嚴(yán)格按照《信息披露管理制度》等規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。
廣合科技（001389）主營業(yè)務(wù)：印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
廣合科技2024年一季報(bào)顯示，公司主營收入7.84億元，同比上升49.53%；歸母凈利潤1.45億元，同比上升134.44%；扣非凈利潤1.5億元，同比上升139.75%；負(fù)債率41.47%，財(cái)務(wù)費(fèi)用-857.94萬元，毛利率34.45%。
該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入2.35億，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。
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